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云 + 通义大模型

示意走势（非真实历史）

多头逻辑

中国云与开源模型领先者，估值低。

政策与增长波动。

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中国互联网巨头的 AI 故事：自研大模型 + 云 + 电商/广告变现。估值通常低于美股同行，但承担政策与地缘风险。

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