术语表
看懂 AI 行情与大佬持仓需要的关键术语——简明、双语、可随时查阅。
投资原则
- 护城河
- 企业抵御竞争、维持高回报的持久优势，如网络效应、转换成本、规模、专有数据或生态绑定。
- 能力圈
- 你真正理解、能判断其商业模式与竞争格局的领域。只在能力圈内下注，是巴菲特的核心纪律。
- 安全边际
- 买入价低于内在价值的缓冲。价格越低于价值，对判断失误与坏运气的容错越大。
- 回撤
- 从高点到低点的跌幅。AI 板块波动大、回撤深，仓位管理决定你能否扛过去。
- 定投DCA
- 按固定金额、固定节奏分批买入，平滑成本、淡化择时，适合长期主题。
- 核心 + 卫星
- 组合构建法:核心配宽基或平台龙头(稳),卫星用小仓位博弈高弹性主题(进攻)。
市场与数据
- 13F 报告13F
- 美国大型机构每季度向 SEC 披露其美股持仓的报告。可用来追踪大佬持仓,但有滞后(季度末后约 45 天)。
- 资本开支Capex
- 企业购建长期资产(如数据中心、芯片)的支出。AI 的巨额 capex 是算力与基建需求的核心驱动。
- 市盈率P/E
- 股价与每股盈利之比,衡量为每元盈利支付的价格。高估值对增速放缓极敏感。
- 自由现金流FCF
- 经营现金流减去资本开支后剩余的现金。衡量企业真正能自由支配的盈利质量。
AI 与算力
- 卖铲人
- 不直接做应用,而是卖“淘金工具”的环节——AI 里指芯片、算力、基建,现金流最确定。
- 自研芯片
- 超大厂自研的 AI 加速器(如 Amazon Trainium、Google TPU、Microsoft Maia),长期蚕食通用 GPU 份额。
- 高带宽内存HBM
- AI 加速器配套的高速内存,需求紧俏、量价齐升,美光等是受益者。
- 训练 / 推理
- 训练=用数据“教”出模型(算力消耗巨大);推理=用训好的模型对外服务(规模化、持续耗算力)。
- 大模型LLM
- 在海量文本上训练的大型 AI 模型(如 GPT、Gemini、文心),是本轮 AI 应用浪潮的底座。